กองทุนตราสารทุนภาคเอกชนช่วยให้บริษัทต่างๆ ขยายธุรกิจในต่างประเทศผ่านการเทคโอเวอร์ จากผลการวิจัย ล่าสุด ที่จะตีพิมพ์ในวารสาร Strategic Management Journal เร็วๆ นี้ กองทุนหุ้นเอกชนมักถูกวิจารณ์ว่าดึงคุณค่าจากบริษัทต่างๆ อย่างเหยียดหยามจนทำให้นักลงทุนเสียเปรียบ ตัวอย่างล่าสุด ได้แก่ การเสนอขายหุ้น ของ Dick SmithและMyerและ การเสนอ ขายหุ้นของ Guvera ที่ถูกยกเลิก และ ปัญหาทางการเงิน ที่เกี่ยวข้อง
สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่ากองทุนหุ้นเอกชนทำอะไรเพื่อสร้างมูลค่า
วิธีหนึ่งคือการใช้ประสบการณ์และการเชื่อมต่อเพื่อช่วยอำนวยความสะดวกในการขยายธุรกิจระหว่างประเทศของบริษัท สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นได้จาก การเสนอขายหุ้นข้ามพรมแดนแต่ก็สามารถเกิดขึ้นได้จากการลงทุนในต่างประเทศเช่นกัน
การยึดครองข้ามพรมแดนเป็นตัวอย่างสำคัญ พวกมันกลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้นและมีค่าเป็นตัวเงินเมื่อเวลาผ่านไป (ดูรูปด้านล่าง) อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงข้ามพรมแดนนั้นยากที่จะดำเนินการซึ่งเกี่ยวข้องกับความท้าทายในการระบุเป้าหมายและการสำรวจความแตกต่างในภาษาและกฎระเบียบ ปัญหาเหล่านี้จะขยายใหญ่ขึ้นเมื่อได้รับเป้าหมายในสภาพแวดล้อมที่ข้อมูลและกฎระเบียบขององค์กรไม่ดี
กองทุนหุ้นเอกชนสามารถช่วยบรรเทาปัญหาเหล่านี้ผ่านประสบการณ์ในข้อตกลงข้ามพรมแดน และการเชื่อมต่อกับตัวกลางอื่นๆ สิ่งนี้สามารถช่วยให้บริษัทสามารถสำรวจสภาพแวดล้อมด้านกฎหมาย ระเบียบข้อบังคับ และวัฒนธรรมที่แตกต่างกันได้ นอกจากนี้ยังสามารถช่วยให้บริษัทระบุเป้าหมายที่มีค่าซึ่งอาจถูกบดบัง
ตัวเลขนี้ประกอบด้วยจำนวนการเข้าซื้อกิจการภายในประเทศและข้ามพรมแดนที่เสร็จสิ้นแล้วในราคาอย่างน้อย 1 ล้านเหรียญสหรัฐโดยผู้ซื้อที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกาในปีที่ประกาศ ข้อมูล SDC แพลทินัม
สิ่งที่เราดู
เราสุ่มตัวอย่างการครอบครองข้ามพรมแดนประมาณ 4,450 รายการที่ดำเนินการโดยผู้ซื้อใน 37 ประเทศ และระบุว่าผู้ซื้อรายใดได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชนหรือไม่ การศึกษายังได้วัดข้อมูลที่มีอยู่ภายในประเทศของเป้าหมายการเทคโอเวอร์ โดยใช้มาตรการจากInternational Country Risk Guide (ICRG) และธนาคารโลก
จากนั้นเราประเมินว่าผู้ซื้อที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชนจะได้
เปรียบเมื่อได้เป้าหมายในสภาพแวดล้อมที่มีข้อมูลไม่ดีหรือไม่ ในการทำเช่นนั้น เราได้รวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับประสบการณ์ก่อนหน้านี้ของกองทุนหุ้นเอกชนในข้อตกลงข้ามพรมแดนและตัวกลางที่ใช้ในข้อตกลง
เราใช้เมตริกที่ค่อนข้างเป็นมาตรฐานเพื่อประเมินประสิทธิภาพการเทคโอเวอร์ ประการแรก การศึกษาดูว่าตลาดตอบสนองต่อการครอบครองอย่างไร สิ่งนี้จับได้ว่านักลงทุนคิดว่าข้อตกลงสร้างมูลค่าหรือไม่ ประการที่สอง การศึกษาตรวจสอบผลการดำเนินงานหลังการครอบครอง
การสนับสนุนภาคเอกชนมีความสำคัญเมื่อใดและเพราะเหตุใด
การศึกษาพบว่าผู้ซื้อที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชนทำได้ดีกว่า บริษัท อื่น ๆ อย่างมากเมื่อได้รับเป้าหมายในสภาพแวดล้อมข้อมูลที่ไม่ดี และยิ่งสภาพแวดล้อมของข้อมูลแย่ลง ผลตอบแทนของหุ้นก็จะยิ่งสูงขึ้นจากการประกาศข้อตกลงสำหรับผู้ประมูลที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชน
สำหรับข้อตกลงในสภาพแวดล้อมข้อมูลที่ไม่ดี ผู้ซื้อที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชนยังดำเนินการหลังการครอบครองได้ดีกว่า สิ่งนี้บ่งชี้ว่าข้อตกลงนี้มีศักยภาพในการทำงานร่วมกันมากขึ้น และผู้สนับสนุนหุ้นเอกชนช่วยในการเลือกเป้าหมาย นอกจากนี้ กองทุนไพรเวทอิควิตี้ดูเหมือนจะมีประโยชน์มากที่สุดเมื่อช่วยให้บริษัททำธุรกรรมที่ค่อนข้างยากต่อการดำเนินการ
การศึกษาระบุช่องทางต่างๆ ที่ผู้สนับสนุนภาคเอกชนช่วยสร้างมูลค่า ซึ่งรวมถึงประสบการณ์ของผู้สนับสนุนภาคเอกชนในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน รวมถึงในประเทศของเป้าหมาย ผู้ซื้อหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชนมักจะใช้ที่ปรึกษาทางการเงินอื่น ๆ (เช่นธนาคารเพื่อการลงทุน) ที่มีประสบการณ์ในการจัดการข้ามพรมแดนมาก่อน ดังนั้นประสบการณ์และการเชื่อมต่อจึงมีอิทธิพลอย่างมากต่อการสร้างมูลค่าในข้อตกลงข้ามพรมแดน
มีนัยยะที่ชัดเจนสำหรับบริษัท: การสนับสนุนจากกองทุนไพรเวทอิควิตี้สามารถช่วยให้บริษัทขยายตัวได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีข้อมูลค่อนข้างน้อย
นโยบายที่ชัดเจนที่ตามมาคือกองทุนไพรเวทอิควิตี้สามารถสร้างมูลค่าได้ และความล้มเหลวชุดเล็กๆ น้อยๆ ไม่จำเป็นต้องเป็นตัวแทนของผลประโยชน์ของกองทุนไพรเวทอิควิตี้โดยรวม
Credit : UFASLOT888G
